أسباب بقاء هيمنة الدولار

علي حمدان

الحوار المتمدن-العدد: 8728 - 2026 / 6 / 6 - 23:56
المحور: الادارة و الاقتصاد
    

كتب: هو-فونغ هونغ
ترجمة: علي حمدان

في كل مرة يواجه فيها الاقتصاد العالمي عدم الاستقرار، يعود الحديث عن قرب نهاية هيمنة الدولار . في مارس 1978، في أعقاب انهيار نظام بريتون وودز ووسط الركود التضخمي في الولايات المتحدة، نشرت صحيفة نيويورك تايمز مقالً رأى للاقتصادي السوفيتي ستانيسلاف مينشيكوف بعنوان "نظرة ماركسية على أزمة الدولار". وأرفق المقال برسم كاريكاتوري لدب يرتدي زي الجيش الأحمر وهو يفحص ورقة نقدية من فئة الدولار بعدسة مكبرة، معلنًا أن تناقضات وأزمات الرأسمالية الاحتكارية الأمريكية تُنهي هيمنة الدولار العالمية، وأن الاقتصادات الكبرى بدأت تتجه نحو الذهب والعملات الأكثر أمانًا كمخزن للقيمة.

لقد ألهمت أزمة 2008 المالية، وغزو روسيا لأوكرانيا، وتعريفات ترامب الجمركية وتهديداته بغزو حلفاء الولايات المتحدة، والحرب المستمرة مع إيران، توقعات مماثلة بأن صبر العالم على النظام النقدي ما بعد الحرب العالمية ينفد. يبدو منطقيًا أن لاعبًا كبيرًا في الاقتصاد العالمي لا يرغب في البقاء معتمدًا على عملة قوة متقلبة في تجارته ومدخراته. لقد اعتُبر وضع الدولار الأمريكي كعملة ورقية — إذ لم يكن مدعومًا بأي معدن ثمين منذ أن أنهى نيكسون قابلية تحويل الدولار إلى الذهب عام 1971 — هشًا منذ فترة طويلة، نظرًا لتدهور عجز الحساب الجاري والعجز المالي للولايات المتحدة. ومع ذلك، يظل الدولار العملة الأكثر استخدامًا على نطاق واسع في التجارة والتمويل العالميين، مع تباطؤ اليورو في المرتبة الثانية. على الرغم من أن الصين أصبحت ثاني أكبر اقتصاد و«ورشة عمل العالم»، إلا أن الاستخدام الدولي للرينمبيني يظل ضئيلًا بالمقارنة، متذيلا بشكل كبير حتى عن الجنيه الإسترليني والين الياباني — مخيبًا لآمال الذين يجادلون بأن الرينمينبي على وشك أن يصبح العملة المهيمنة التالية.

لقد منحت هيمنة الدولار على الصعيد العالمي الولايات المتحدة «الامتياز المفرط» بالاقتراض بعملتها الخاصة من جميع أنحاء العالم. من الناحية النظرية، لا يمكن للولايات المتحدة أن تتخلف عن السداد، إذ يمكن لواشنطن دائمًا طباعة المزيد من الأموال لخدمة ديونها وسدادها. يمكنها شراء المنتجات والخدمات من جميع أنحاء العالم بالدولارات التي تُنشئها من العدم، دون الحاجة إلى تقديم كمية مكافئة من المنتجات والخدمات في المقابل. لا يمكن لأي دولة أخرى أن تتحمل عجزًا ماليًا وتجاريًا على هذا النطاق دون مواجهة الإفلاس. وفي الوقت نفسه، تكون جميع الدول التي تعتمد على الدولار رهينة لتقلبات أسعار الفائدة الأمريكية، وخاصة الدول النامية. وقدّمت صدمة فولكر عام 1979، التي رفعت فيها أسعار الفائدة إلى أكثر من 20 في المائة وأثارت أزمة ديون دولية، مثالًا مؤلمًا على مخاطر الاعتماد على الدولار. ومع ذلك، وعلى الرغم من الانفجارات الدورية للسخط، ظل الدولار كعملة مهيمنة (1971–2026) لمدة تزيد على ضعف الفترة التي كانت فيها هيمنته مدعومة بالذهب (1945–1971).

ماذا يدعم هذه الهيمنة، وتحت أي ظروف قد تنتهي، وماذا قد يأتي بعدها؟ يميل الاقتصاديون من المدارس السائدة إلى التركيز على «التأثير الخارجي الشبكي » أو تأثير الانحيازات السلوكية لتفسير استمرار نظام الدولار. لأن معظم الدول والشركات تعتمد على الدولار، فمن الصعب على أي طرف فردي أن ينفصل ويبدأ في استخدام عملة أخرى. تؤكد الأدبيات الاقتصادية أيضًا على العمق غير المسبوق، والتطور المؤسسي، والاستقرار لأسواق أصول الدولار. ومع ذلك، لو كانت هذه العوامل كافية للحفاظ على هيمنة العملة، لما انتهى عصر هيمنة الجنيه الإسترليني. في ختام الحرب العالمية الثانية، كان الإسترليني لا يزال العملة الرائدة، على الرغم من أن مؤتمر بريتون وودز عام 1944 قد أسّس بالفعل نظامًا نقديًا دوليًا مرتكزًا على الدولار، مع قابلية تحويل ثابتة بمعدل 35 دولارًا للأونصة الواحدة من الذهب. احتفظت الإمبراطورية البريطانية بالسيطرة على أراضٍ شاسعة، وكانت العديد منها مرتبطة بعملتها. في عام 1947، كان ما يقرب من 90 في المائة من أصول النقد الأجنبي في العالم لا تزال بالإسترليني. ومع ذلك، مع تفكك الإمبراطورية البريطانية، تهاوت هيمنة الإسترليني بسرعة مع تحول الشركات والدول — بما في ذلك المستعمرات البريطانية السابقة والمحميات المستقلة حديثًا — إلى الدولار. ظلت لندن مركزًا ماليًا رائدًا، لكن بنوك المدينة حوّلت أعمالها بالجنيه الإسترليني إلى أعمال بالدولار. في الواقع، ساعد صعود لندن كمركز دولاري خارجي في دفع الدولار نحو الهيمنة العالمية.

لا يمكن إذًا أن يعتمد قوة بقاء الدولار على ميزته المكتسبة وحدها، وعلى عمق أسواق الدولار المالية في نيويورك. العوامل المؤسسية والتفضيلات القائمة في التمويل الخاص تهم في الأوقات العادية. لكن في لحظات الأزمات، غالبًا ما تدخل القوة العسكرية الأمريكية حيز التنفيذ. يُظهر بحثي كيف أن ركيزة أساسية لنظام الدولار العالمي منذ نهاية الحرب العالمية الثانية كانت المظلة الأمنية التي توفرها الولايات المتحدة لمعظم الاقتصادات الرأسمالية الثرية (أوروبا واليابان) والمنتجين للسلع (وخاصة مصدّري النفط في الشرق الأوسط). وبفضل امتلاكها أكبر جهاز لتصدير الأسلحة في العالم وأكبر شبكة قواعد عسكرية، تضمن الولايات المتحدة أن يحتفظ حلفاؤها باحتياطيات كبيرة من أصول الدولار وأن تجري تجارتها بالدولار مقابل الحماية. إن الاعتماد على الولايات المتحدة في مجال الدفاع — بناءً على مشتريات دولة ما من الأسلحة الأمريكية ووجود قوات أمريكية على أراضيها — مرتبط ارتباطًا وثيقًا بملكية سندات الخزانة الأمريكية، فضلاً عن أصول الدولار الأخرى. وفي إطار ما أسميه الرابط بين الدولار والأمن، ظلت أغنى الدول الرأسمالية وكبار مصدّري النفط مرتبطين بشكل وثيق بنظام الدولار. وهذا الترتيب يعني أن الدول الأخرى التي تسعى للوصول إلى تلك الأسواق أو إمدادات الطاقة يجب أن تستخدم الدولار أيضًا.

منذ ذروة الحرب الباردة، حاول اللاعبون الاقتصاديون الكبار من حين لآخر تنويع احتياطياتهم من العملات الأجنبية وإجراء تجارتهم بعملات أخرى. على سبيل المثال، بدأت ألمانيا الغربية في تحويل احتياطياتها من الدولار إلى الذهب وسط تدهور ميزان المدفوعات الأمريكي في أواخر الخمسينيات. وفكّر منتجو النفط العرب في فوترة صادراتهم النفطية بسلة من العملات في السبعينيات. وفي مطلع الألفية الجديدة، بدأت العراق التابعة لصدام حسين تحديد مبيعات النفط مقابل الغذاء التابعة للأمم المتحدة باليورو بدلاً من الدولار. وفي كل حالة، لجأت واشنطن إلى النفوذ العسكري — سواء عبر الإغراء أو الإكراه أو الغزو الصريح — لإعادة هذه الدول إلى الحظيرة.

بالطبع، لا تضمن مرونة هيمنة الدولار ديمومته. منذ عام 2000، على الرغم من أن غالبية سندات الخزانة الأمريكية المحتفظ بها على الصعيد العالمي لا تزال في دول تعتمد عسكريًا على الولايات المتحدة، إلا أن حصة متزايدة انتقلت إلى حسابات في مراكز مالية خارجية مثل جزر كايمان، فضلاً عن الصين، القوة الكبرى الأولى التي لا تستظل فحسب بالمظلة الأمنية لواشنطن بل تُعدّ منافسًا جيوسياسيًا. كان هذا التآكل في الرابط بين الدولار والأمن — المُركّب بفعل تفاقم العجز المالي والحساب الجاري للولايات المتحدة — يمكن أن يُطلق انتقالًا عالميًا بعيدًا عن العملة. ومع ذلك، لم يتحقق ذلك حتى الآن. بدلاً من ذلك، شهدنا تعزيز قبضة الدولار على الاقتصاد العالمي في أعقاب أزمات متعاقبة، بما في ذلك تلك التي نشأت في الولايات المتحدة نفسها.

أحد الأسباب المهمة لهذا الانتقال المتعثر هو غياب بديل قابل للتطبيق. فقد كانت العيوب التصميمية لليورو، وخاصة غياب سلطة مالية وسياسية مركزية، قد قيّدت استخدامه خارج أوروبا. ويبدو الرينمبيني مرشحًا أكثر مصداقية. باعتبار الصين أكبر اقتصاد خارج المظلة الأمنية الأمريكية، تُعدّ الصين بالتأكيد في أقوى موقع عالمي لتحدي هيمنة الدولار. وقد كان تعزيز الاستخدام الدولي للرينمينبي هدفًا معلنًا لصانعي السياسة الصينيين منذ الأزمة المالية العالمية عام 2008. ومع ذلك، ظل الحزب الشيوعي الصيني يقظًا ضد الانفتاح المالي، محافظًا على نظام رقابة صارم على رأس المال لمنع هروبه. وقد منع ذلك الرينمينبي من أن يصبح قابلًا للتحويل بحرية، مما قمع الطلب العالمي على العملة. وبسبب عدم قابلية تحويل الرينمينبي، يجب على حامليه، بما في ذلك روسيا — التي أجرت جزءًا كبيرًا من تجارتها مع الصين بالرينمينبي منذ أن أُبعدت من نظام الدولار بفعل العقوبات الأمريكية — أن يجدوا طرقًا مكلفة وغالبًا غير شفافة لتحويل الرينمينبي إلى ما تسميه تقارير البنك المركزي الروسي «عملات الدول غير الصديقة» (أي الدولار الأمريكي والعملات الغربية الأخرى). افترض العديد من الاقتصاديين الأرثوذكس ومسؤولي صندوق النقد الدولي أن النظام المالي الصيني سيصبح أكثر انفتاحًا تدريجيًا بعد الانضمام إلى منظمة التجارة العالمية. لكنهم فشلوا في إدراك أن إغلاقه ليس مجرد حالة اقتصادية، بل هو ترتيب سياسي متجذر في طبيعة حكم الحزب الشيوعي الصيني.

على عكس هذه التوقعات، تحرّك النظام المالي الصيني بدلاً من ذلك في الاتجاه المعاكس. نظرًا لأولوية الملكية الحكومية المضمونة دستوريًا، يتخوّف حاملو الثروة الخاصة في الصين من أمن أصولهم، ويتلهفون لنقلها إلى ولايات قضائية تتمتع بحمايات أقوى للملكية الخاصة. وتكون هذه الوجهات في معظمها أقاليم بريطانية سابقة أو حالية ذات تقاليد قانونية عرفية راسخة، مثل هونغ كونغ وسنغافورة وجزر كايمان والولايات المتحدة. تفاقم ضغط هروب رؤوس الأموال مع دخول الاقتصاد الصيني فترة أزمة متعمقة في العقد الأخير، دون نهاية واضحة في الأفق. وهذا بدوره قد عزّز رغبة الحزب الشيوعي الصيني في تشديد رقابة رؤوس الأموال.

كان من المفترض أن تؤدي أسواق الرينمينبي الخارجية — وتُعدّ هونغ كونغ الأكبر بينها — دور منصة الإطلاق للتدويل، لتوفير تجمع من الرينمينبي قابل للتحويل بحرية. لكن قلق بكين بشأن اتساع الفجوة في أسعار الفائدة والتقييمات بين الرينمينبي الخارجي والمحلي، والمخاطر الناتجة عن عدم الاستقرار المالي، قد أبطأ توسعها. لا تتجاوز الودائع الخارجية حاليًا 0.5 في المائة من تلك المحلية وبالمقارنة، تُحتفظ بكمية أكبر من ودائع الدولار خارج الولايات المتحدة منها داخلها.

تُجرى الآن حصة متزايدة من التجارة الصينية بالرينمينبي بدلاً من الدولار، مدعومة بنمو التجارة مع روسيا. ومع ذلك، نظرًا لأن الصين تسجل فوائض كبيرة مع معظم شركائها التجاريين، لم يؤدِ ذلك إلى تراكم كبير للرينمينبي الخارجي. إذا رغبت دولتان غير الصين — السعودية والبرازيل، على سبيل المثال — في التجارة فيما بينهما بالرينمينبي على نطاق واسع، فسيواجهان على الفور مشكلة ندرة الرينمينبي في الأسواق الخارجية. ولو حاولتا تسوية المعاملات داخل الصين، فسيجدان فرص استثمار محدودة وقيود كبيرة على تحويل أموالهما خارج البلاد.

لو اختارت الصين انفتاحًا ماليًا أكبر وجعلت الرينمينبي قابلًا للتحويل الكامل، لكنّا شهدنا على الأرجح تآكلًا كبيرًا في تفوق الدولار. وقد تكون العديد من الاقتصادات في آسيا، بما في ذلك تلك التي تعتمد على الصين في إطار مبادرة الحزام والطريق، قد بدأت عملية إزالة الدولار من خلال الحصول على قروض مُقومة بالرينمينبي من الصين وزيادة استخدامها للرينمينبي في التجارة. وكان ذلك سيُشكّل على الأقل نهاية لهيمنة الدولار في دائرة النفوذ الصينية، التي توسّعت بسرعة في السنوات الأخيرة مع تراجع النفوذ الجيوسياسي الأمريكي في آسيا.

وبالتالي، في الوقت الذي تظهر فيه المظلة العسكرية الأمريكية العالمية — الأساس التاريخي لهيمنة الدولار — علامات الضعف، يُطيل حزب الدولة التابع للحزب الشيوعي الصيني بشكل غير مقصود من هيمنة الدولار. وما لم يتم إصلاح مالي عميق في الصين، فمن المرجح أن يستمر الجمود الحالي، الذي يبقى فيه العالم محاصرًا بشكل غير راغب داخل نظام الدولار. إنه من المفارقات أنه مع تصاعد التنافس الأمريكي-الصيني، أصبحت سيطرة الصين على اقتصادها عاملًا رئيسيًا في قوة بقاء الإمبراطورية الأمريكية.

نيولفت ريفيو 5 يونيو 2026

#علي_حمدان (هاشتاغ)      

---

ترجم الموضوع إلى لغات أخرى - Translate the topic into other languages

---

الحوار المتمدن مشروع تطوعي مستقل يسعى لنشر قيم الحرية، العدالة الاجتماعية، والمساواة في العالم العربي. ولضمان استمراره واستقلاليته، يعتمد بشكل كامل على دعمكم. ساهم/ي معنا! بدعمكم بمبلغ 10 دولارات سنويًا أو أكثر حسب إمكانياتكم، تساهمون في استمرار هذا المنبر الحر والمستقل، ليبقى صوتًا قويًا للفكر اليساري والتقدمي، انقر هنا للاطلاع على معلومات التحويل والمشاركة في دعم هذا المشروع.
 

اشترك في قناة ‫«الحوار المتمدن» على اليوتيوب
في رحيل شاكر الناصري، أحد مؤسسي الحوار المتمدن	حوار مع الكاتبة انتصار الميالي حول تعديل قانون الاحوال الشخصية العراقي والضرر على حياة المراة والطفل، اجرت الحوار: بيان بدل

كيف تدعم-ين الحوار المتمدن واليسار والعلمانية على الانترنت؟

تابعونا على:

الفيسبوك

التويتر

اليوتيوب

RSS

الانستغرام

لينكدإن

تيلكرام

بنترست

تمبلر

بلوكر

فليبورد

الموبايل