ما هي علاقة اسعار الفائدة باسعار الذهب في نظام السوق؟

محمد رضا عباس

الحوار المتمدن-العدد: 7099 - 2021 / 12 / 7 - 08:03
المحور: الادارة و الاقتصاد
    

ادخار الذهب لا يعطي عوائد مالية سنوية لمالكه مثل ادخار النقود او شراء الأسهم والسندات. الا ان للذهب وظيفة مهمة وهي حماية ثروة الافراد والشركات في زمن التراجع الأمني والاقتصادي. بالحقيقة في زمن التراجع الاقتصادي العميق يزداد طلب أصحاب الأموال على المعدن الثمين من اجل حماية ثرواتهم ,فيتم بيع ما لديهم من أوراق مالية من اجل شراء الذهب والاطمئنان على ثروتهم من التلاشي.
العرف السائد يقول ان هناك علاقة سالبة بين سعر الفائدة وأسعار الذهب في الأسواق العالمية. ارتفاع أسعار الفائدة يقلل من الطلب على الذهب وتضغط على أسعاره , فيما ان انخفاض سعر الفائدة يؤدي الى زيادة الطلب على المعدن النفيس وارتفاع سعره. السبب هو ان ارتفاع سعر الفائدة يجعل من الأسهم والسندات أكثر جاذبية للمستثمر. ففي أوقات الازدهار الاقتصادي تزداد ثقة الأهالي ورجال الاعمال بالاقتصاد وتزداد مصاريفهم الاستهلاكية والاستثمارية فيما يزدادا الطلب على القروض ويزداد معها سعر الفائدة. في مثل هذا الزمن لا يحتاج المواطن او المستثمر حماية ثروته , ولا يحتاجون كنز الذهب , بل الكثير منهم يحاول التخلص منه وشراء أسهم وسندات , مما يزيد عرضه في السوق وتراجع أسعاره.
العكس هو الصحيح في أيام التراجع الاقتصادي وانخفاض سعر الفائدة , خاصة عندما يكون التراجع الاقتصادي قويا وطويلا. مثل هذه الأحوال , ينخفض النمو الاقتصادي , وتجمد الأجور , يقل المستوى المعاشي للمواطنين , وحتى انخفاض العملة الوطنية. عندما تصل الحالة الاقتصادية الى هذا الحد , يكون من واجب أصحاب الأموال حماية ثروتهم فيزداد الطلب على الذهب وترتفع أسعاره , بعد ان يتخلصوا من الأوراق المالية التي في حوزتهم.
ولكن الحسابات التاريخية الطويلة الأمد لم تثبت صحة القائلين بان هناك علاقة سالبة بين أسعار الفائدة وأسعار الذهب , وإذا كانت هناك مثل هذه العلاقة (correlation)فأنها لا تتجاوز 28% من 100% , أي علاقة ضعيفة وغير مهمة.
الدراسات الاقتصادية خلال أعوام السبعينيات من القرن الماضي وحتى دخول بداية القرن الحالي اثبتت ان العلاقة بين الاثنين موجبة وغير سالبه كما يعتقده البعض. أسعار الذهب صعدت بشكل غير مسبوق به عندما كانت أسعار الفائدة تتصاعد أيضا وبسرعة. أسعار الفائدة وصلت الى القعر , 3.5% في عام 1971 , ولكن بدخول عام 1980 , سعر الفائدة تصاعدت ثلاثة أمثال سعر الفائدة عام1971, الى 16% وبنفس الوقت صعدت أسعار الذهب من 50 دولار للآونس الواحد الى سعر غير معهود به , 850 دولار. أسعار الذهب تصاعدت في أعوام 1973 و1974 مع تصاعد نسبة الفائدة , وانخفضت أسعار الذهب قليلا عام 1975 و1976 مع انخفاض أسعار الفائدة. وارتفعت أسعاره مرة أخرى في عام 1978 عندما ارتفعت أسعار الفائدة بشكل حاد. وفي أعوام الثمانينيات من القرن الماضي , انخفضت أسعار الذهب , وكذلك أسعار الفائدة.
اذن , عكس ما يروج له من وجود علاقة سالبة بين أسعار الفائدة وأسعار الذهب , المعلومات التاريخية تؤكد انها علاقة طردية , ولكن في المحصلة النهائية لا توجد علاقة مباشرة بين السعرين.
ماهي إذا المؤثرات الحقيقية على سعر الذهب في السوق؟ بكلام اخر , اذا كانت حركة أسعار الذهب في السوق لا علاقة له بحركة صعود ونزول اسعار الفائدة , ما هي اذا المتغيرات التي تؤثر على سعر الذهب سلبا او اجابا؟ الجوب هو ان الذهب حاله مثل حال بقية البضائع , تتأثر أسعارها بالعرض والطلب. عرض كبير للذهب أكثر من الطلب عليه يؤدي الى انخفاض أسعاره , والعكس هو الصحيح. ارتفاع أسعار الفائدة ربما يؤدي الى ارتفاع أسعار الذهب لأنه من العادة ارتفاع سعر الفائدة يؤدي الى خفض قيمة أسهم الشركات في سوق البورصة. وعليه فان من العادة ان يصاب سوق الأوراق المالية بالشلل وليس سوق الذهب عند ارتفاع أسعار الفائدة وخروج رؤوس أموال المستثمرين في اسهم الشركات من اجل إعادة ترتيب توازن سلتهم الاستثمارية.
ارتفاع إيرادات السندات أيضا يدعو المستثمر الى تجنب شراء الأسهم وهذ ما يؤدي الى تراجع أسعارها في أسواق البورصة , ويؤدي بالمستثمرين بتحويل أموالهم الى الذهب. على سبيل المثال, ان أسعار الذهب قفزت الى أكثر من 60% خلال 1973 و1974 , وبنفس الوقت ارتفعت أسعار الفائدة , فيما ان مؤشر S&P 500 Index انخفض بأكثر من 20%.
الدولار الأمريكي هو العملة الرسمية لتجارة الذهب , وعليه فان انخفاض قيمة الدولار بوجه العملات العالمية الأخرى يشجع تجار الذهب خارج الولايات المتحدة بزيادة الطلب عليه , لأنه سيكون أرخص. على سبيل المثال , انخفاض قيمة الدولار الأمريكي في الأسواق العراقية يجعل الذهب سلعة جذابة لتاجر الذهب في العراق, والسبب هو بإمكانه شراء كمية أكبر من الذهب بالدينار العراقي.
وعليه فان الاتجاهات التاريخية الحقيقية لردود فعل أسعار الأسهم وأسعار الذهب الى الزيادة في نسبة الفائدة , هو من الأكثر احتمالا تأثر أسعار الأسهم سلبا بسبب زيادة أسعار الفائدة وان الذهب ربما ينتفع ويصبح الاختيار البديل للأوراق المالية. يضاف الى ذلك ان ارتفاع أسعار الفائدة ربما يؤدي الى زيادة في قيمة الدولار الأمريكي مما يؤدي الى انخفاض أسعار الذهب العالمية. اذن , ان أسعار والتذبذب الأسهم التجارية في السوق يرافقهما تذبذب طلب وعرض الذهب هي الأسباب الحقيقية وراء تقلبات أسعاره.

#محمد_رضا_عباس (هاشتاغ)      

---

ترجم الموضوع إلى لغات أخرى - Translate the topic into other languages

---

الحوار المتمدن مشروع تطوعي مستقل يسعى لنشر قيم الحرية، العدالة الاجتماعية، والمساواة في العالم العربي. ولضمان استمراره واستقلاليته، يعتمد بشكل كامل على دعمكم. ساهم/ي معنا! بدعمكم بمبلغ 10 دولارات سنويًا أو أكثر حسب إمكانياتكم، تساهمون في استمرار هذا المنبر الحر والمستقل، ليبقى صوتًا قويًا للفكر اليساري والتقدمي، انقر هنا للاطلاع على معلومات التحويل والمشاركة في دعم هذا المشروع.
 

كيف تدعم-ين الحوار المتمدن واليسار والعلمانية على الانترنت؟

تابعونا على:

الفيسبوك

التويتر

اليوتيوب

RSS

الانستغرام

لينكدإن

تيلكرام

بنترست

تمبلر

بلوكر

فليبورد

الموبايل