أخبار عامة - وكالة أنباء المرأة - اخبار الأدب والفن - وكالة أنباء اليسار - وكالة أنباء العلمانية - وكالة أنباء العمال - وكالة أنباء حقوق الإنسان - اخبار الرياضة - اخبار الاقتصاد - اخبار الطب والعلوم
إذا لديكم مشاكل تقنية في تصفح الحوار المتمدن نرجو النقر هنا لاستخدام الموقع البديل

الصفحة الرئيسية - الادارة و الاقتصاد - احمد حسن عمر - استحداث سندات توريق الحقوق والمستحقات المالية المستقبلية المتوقعة















المزيد.....

استحداث سندات توريق الحقوق والمستحقات المالية المستقبلية المتوقعة


احمد حسن عمر
(Dr.ahmed Hassan Omar)


الحوار المتمدن-العدد: 7478 - 2022 / 12 / 31 - 14:04
المحور: الادارة و الاقتصاد
    


التوريق كأداة تمويل غير تقليدية
اعداد
الدكتور احمد حسن عمر

اصدر السيد رئيس الجمهورية القانون رقم (13) لسنة 2022 والخاص بتعديل بعض أحكام قانون سوق رأس المال رقم 95 لسنة 1992، واستحداث سندات توريق الحقوق والمستحقات المالية المستقبلية المتوقعة- كأداة تمويل غير تقليدية-لتمويل الأشخاص الاعتبارية العامة أو الخاصة بعد موافقة السلطة بها، مقابل ما ينشأ لصالح هذه الجهات من تدفقات نقدية مستقبلية، ونشره في الجريدة الرسمية بعددها رقم (10) مكرر (ز)، حيث تهدف التعديلات الجديدة مساعده الحكومة في تمويل مشروعات المرافق العامة من مياه أو كهرباء أو مترو أنفاق أو غيرها من المشروعات، عبر إصدار سندات توريق لتمويلها. وتختص الهيئة العامة للرقابة المالية بالموافقة على إصدار تلك السندات.
ويعد التوريق أحدث ابتكار نوعي في الأدوات المالية منذ الثمانينات، وكان له دور هام في تطور البورصات العالمية الرئيسية والهندسة المالية، إلا أن مبدأ بيع الديون القائم في عملية التوريق معروف منذ القدم، ولكن الإضافات الحديثة لهذا المبدأ كانت تحويل هذا الدين إلى أوراق مالية قابلة للتداول، يتم من خلال تحويل الخطر من الجهة المنشئة إلى المستثمر.
ويعتبر التوريق بمثابة طريقة تحويل الذمم المدينة للمؤسسات المالية، أي القروض ، إلى سندات يتم بيعها بعد ذلك للمستثمرين، وهي وسيلة لتحويل الأصول غير السائلة إلى أصول سائلة لتحرير رأس المال المجمد، وتصبح الذمم المدينة على الديون مقابل الأصول الضمانية مثل الممتلكات والأراضي والمباني والعقارات الأخرى أدوات مالية قابلة للاستبدال في عملية التوريق.
كما يمثل التوريق عملية مالية يتم فيها إصدار صكوك تحمل قيمة أصول تدر عائد وتباع بعد ذلك إلى المستثمرين
ومن ثم فان مصطلح التوريق بتمثل في في تحويل القروض إلى أوراق مالية قابلة للتداول أي تحويل الديون من المقرض الأساسي إلى مقرضين آخرين.

ويتم التوريق على النحو التالى:
1- استبدال الدين: حيث يسمح باستبدال الحقوق و الالتزامات الأصلية بأخرى جديدة ، شريطة موافقة جميع الأطراف ذات الصلة بالقرض على إمكانية تحويله كلياً أو جزئياً إلى ورقة مالية.
2- التنازل: حيث يتم التنازل عن الأصول لصالح الدائنين أو المقرضين و يشيع استخدام هذا الأسلوب في توريق الذمم الناشئة عن بيع بعض الأصول أو إيجارها، ففي عقدي الإيجار و البيع يتم الاستمرار في دفع الأقساط إلى الممول الأصلي الذي يقوم بدوره إما بتحويلها إلى مشتري الذمم المدينة أو تسديدها ضمن عدد من الحوالات متفق عليها عند التعاقد على التوريق و بالمقابل يقوم باسترداد المبلغ من المؤجرين.
3- المشاركة الجزئية: حيث يتم بيع لذمم المدينة من قبل الدائن الأصلي إلى مصرف متخصص بشراء الذمم و تمويلها و لا يتحمل بائع الدين بعدها أي مسؤولية فيما لو عجز المدين عن التسديد لذلك يجب على مشتري الدين التأكد من أهلية المدين وجدارته الائتمانية ويلاحظ أن هناك طرقا عديدة لحماية هذا المشتري تتراوح بين حصوله على ضمانة عقارية وحقوق إدارة الدين كوصي عليها.

ويقوم التوريق على العناصر التالية :
1- المقترض: سواء كان شخصا طبيعيا أو اعتباريا ، وقد يكون الغرض من الاقتراض هو مواجهة التعثر المالي أو إعادة الهيكلة، أو الاستعانة بالأموال المقترضة للوفاء بديون حل تاريخ استحقاقها، وإحلال دين القرض طويل الأجل محل هذه الديون.
2- الأصول موضوع التوريق : يتجسد الدين في صورة سندات مديونية، والأصول الضامنة للدين محل التوريق دائما ما تكون أصول ذات قيمة مرتفعة ، لذلك غالبا ما تكون حقوق رهن رسمي للبنك على عقارات أو منقولات يملكها الراهن الذي يدين للبنك
3- الخطوات السابقة لعملية التوريق : يسبق إجراء عملية التوريق خطوات متعددة تنتهي باتفاق البنك الذي ينشد الحصول على سيولة نقدية سريعة لديونه مقابل نقل ملكية الأصول ، وتتمثل الخطوات التمهيدية لذلك في قيام البنك أو المؤسسة المالية باستطلاع رأي عملائه المدينين فيما ينوي عمله في شأن توريق ديونهم ، وفى حالة موافقتهم فإن على البنك تنظيم تفاصيل العلاقة الجديدة بين المدينين والدائن الجديد، وهناك أيضاً العديد من المهام التي تتم في إطار عمليات التوريق ، والتي تحتاج لعناية وتخصص ، وتتمثل فى التقييم الواقعي لقيمة الأصول وتحديد السعر الملائم للأوراق المالية المزمع طرحها للاكتتاب ، والتخطيط لبرامج الترويج للاكتتاب، وإعداد الدراسات الخاصة بالتدفقات النقدية ، … الخ .
4- إدارة الأصول : على الرغم من انتقال ملكية الأصول الضامنة للوفاء بقيمة الأوراق المالية المصدرة من الذمة المالية للبنك القائم بالتوريق للدائنين الجدد ، فإن الممارسة العملية أثبتت انه في معظم الصفقات يناط بهذا البنك مهام إدارة واستثمار محفظة هذه الأصول وضماناتها أثناء إنجاز أو تنفيذ عمليات التوريق

تكلفة ومخاطر التوريق
تتمثل تكلفة التوريق في تكلفة تمويل الديون والقروض، والمصروفات الإدارية المصاحبة لإنشاء الدين، بالإضافة إلى تكاليف تحسين الجدارة الائتمانية، ودفع أجور القائمين بعملية التوريق ، وتكاليف الاستشارات المحاسبية والقانونية، والتكاليف الخاصة بمؤسسات التصنيف الائتمانى، وتكلفة تغيير وتطوير الأنظمة حتى تتناسب مع نظام التوريق .
اما مخاطر التوريق فتتمثل فى مخاطر الائتمان ، ومخاطر الضمان ، وحالات الإفلاس سواء للمصدر أو للحاصلين على القروض ، ومخاطر السوق ، بالإضافة إلى مخاطر مؤسسية للجهات العاملة في التوريق ومخاطر تتعلق بإدارة وتشغيل عملية التوريق، ومخاطر تقلب أسعار الفائدة الجدير بالذكر أن من أهم القطاعات التي يمكن أن تستفيد من توريق حقوقها المالية المستقبلية المتوقعة، مع ضخامة المستفيدين من تمويلها مثل قطاع الكهرباء، وقطاع الغاز، وقطاع المياه، وقطاع الاتصالات، وقطاع الطرق والكباري، وقطاع نقل الركاب والبضائع سواء برياً أو بحرياً أو جوياً بما في ذلك رسوم بوابات الطرق ومترو الأنفاق وشبكة السكك الحديدية، وقطاع الصحة، وقطاع التعليم، وقطاع الإسكان.

كما ان هناك ارتباط وثيق بين نظام التوريق من جهة والاقتصاد الكلي لأي دولة ونموه وتطوره من جهة أخرى وبالأخص تلك الأنشطة الاقتصادية المرتبطة بأسواق الأوراق المالية سواء في سوق الإصدار أو سوق التداول، باعتبار أن الأسواق المالية تمثل جزءاً من أسواق رأس المال والتي تنتمي بدورها إلى سوق سوق التمويل. ويضطلع نظام التوريق من خلال الدول التي تعتبره مصدر من مصادر التمويل في الاقتصاد الحديث شأنه شأن التمويل من خلال حقوق الملكية عن طريق الموازنة العامة للدولة أو التمويل بالأوراق المالية أو التمويل الذاتي من خلال الأرباح المحتجزة والاحتياطيات أو مجمع الإهلاك أو التمويل بالقروض، بدور اقتصادي هام في دفع عجلة النمو والتطور الاقتصادي إلى الأمام.



#احمد_حسن_عمر (هاشتاغ)       Dr.ahmed_Hassan_Omar#          



اشترك في قناة ‫«الحوار المتمدن» على اليوتيوب
حوار مع الكاتبة انتصار الميالي حول تعديل قانون الاحوال الشخصية العراقي والضرر على حياة المراة والطفل، اجرت الحوار: بيان بدل
حوار مع الكاتب البحريني هشام عقيل حول الفكر الماركسي والتحديات التي يواجهها اليوم، اجرت الحوار: سوزان امين


كيف تدعم-ين الحوار المتمدن واليسار والعلمانية على الانترنت؟

تابعونا على: الفيسبوك التويتر اليوتيوب RSS الانستغرام لينكدإن تيلكرام بنترست تمبلر بلوكر فليبورد الموبايل



رأيكم مهم للجميع - شارك في الحوار والتعليق على الموضوع
للاطلاع وإضافة التعليقات من خلال الموقع نرجو النقر على - تعليقات الحوار المتمدن -
تعليقات الفيسبوك () تعليقات الحوار المتمدن (0)


| نسخة  قابلة  للطباعة | ارسل هذا الموضوع الى صديق | حفظ - ورد
| حفظ | بحث | إضافة إلى المفضلة | للاتصال بالكاتب-ة
    عدد الموضوعات  المقروءة في الموقع  الى الان : 4,294,967,295
- مكانه العمل كعبادة
- تأثير اعلان افلاس الدول على المواطنين
- افلاس الدولة......المفهوم والأسباب والحل
- الأموال الساخنه .......ماهيتها وخواصها وآثارها على اقتصادات ...
- الأزمة الاقتصادية وسبل الخروج
- الوصايا العشرلتحسين مستوى معيشة الفرد (2)
- الوصايا العشرة لتحسين مستوى معيشة الفرد (1)
- العلاقة الترابطية للذكاء الاصطناعى بحقوق الملكية الفكرية
- اثر جائحة كورونا على رأس المال البشرى
- الإستراتيجية (المفهوم .....الأهداف..... المبادئ)
- الميزة النسبية رمانه ميزان التجارة الخارجية
- أهم خصائص المشروعات الصغيرة والمتوسطة والمتناهية الصغر
- التتبع وتحديد الهوية باستخدام موجات الراديو RFID
- الشمول المالي للمشروعات الصغيرة والمتوسطة في مصر
- مستقيل النظم الاقتصادية بعد الجائحة
- كرة القدم والريمونتادا
- قلق الإمتحانات .....اسبابه واعراضه
- آثار الذكاء الاصطناعي على الملكية الفكرية
- مصر كنموذج للاقتصاديات الصاعدة
- معايير تقدم الدول فى اقتصاد البيانات


المزيد.....




- -أوبك- تكشف عن توقعاتها لسوق النفط العالمية
- إيكونوميست: هذه أفضل 5 اقتصادات أداء في 2024
- منافسة شرسة تجذبك للعب. .أفضل سكنات ماين كرافت 2024 Minecraf ...
- بوتين يتفقد معرضا للذكاء الاصطناعي في موسكو
- “السعودي وصل كام” سعر الريال السعودي مقابل الجنيه المصري الي ...
- أكثر من 13 مليون دولار قيمة أغلى وحدة سكنية في -برج ترامب- ب ...
- جهاز قطر للاستثمار يعتزم التوسع استثماريا بوتيرة أسرع
- ترامب يتعهد بتسهيل التصاريح لمن يستثمر مليار دولار في أميركا ...
- القهوة عند مستوى قياسي وسط تحديات الطقس والطلب
- للشهر الخامس.. أوبك تخفض توقعات نمو الطلب العالمي على النفط ...


المزيد.....

- الاقتصاد الاسلامي في ضوء القران والعقل / د. جاسم الفارس
- الاقتصاد الاسلامي في ضوء القران والعقل / دجاسم الفارس
- الاقتصاد المصري في نصف قرن.. منذ ثورة يوليو حتى نهاية الألفي ... / مجدى عبد الهادى
- الاقتصاد الإفريقي في سياق التنافس الدولي.. الواقع والآفاق / مجدى عبد الهادى
- الإشكالات التكوينية في برامج صندوق النقد المصرية.. قراءة اقت ... / مجدى عبد الهادى
- ثمن الاستبداد.. في الاقتصاد السياسي لانهيار الجنيه المصري / مجدى عبد الهادى
- تنمية الوعى الاقتصادى لطلاب مدارس التعليم الثانوى الفنى بمصر ... / محمد امين حسن عثمان
- إشكالات الضريبة العقارية في مصر.. بين حاجات التمويل والتنمية ... / مجدى عبد الهادى
- التنمية العربية الممنوعة_علي القادري، ترجمة مجدي عبد الهادي / مجدى عبد الهادى
- نظرية القيمة في عصر الرأسمالية الاحتكارية_سمير أمين، ترجمة م ... / مجدى عبد الهادى


المزيد.....
الصفحة الرئيسية - الادارة و الاقتصاد - احمد حسن عمر - استحداث سندات توريق الحقوق والمستحقات المالية المستقبلية المتوقعة