أخبار عامة - وكالة أنباء المرأة - اخبار الأدب والفن - وكالة أنباء اليسار - وكالة أنباء العلمانية - وكالة أنباء العمال - وكالة أنباء حقوق الإنسان - اخبار الرياضة - اخبار الاقتصاد - اخبار الطب والعلوم

الصفحة الرئيسية - الادارة و الاقتصاد - احمد البهائي - أذون الخزانة المصرية..إتساع الفجوة التضخمية














المزيد.....

أذون الخزانة المصرية..إتساع الفجوة التضخمية


احمد البهائي

الحوار المتمدن-العدد: 5698 - 2017 / 11 / 14 - 14:35
المحور: الادارة و الاقتصاد
    


تعتبر أذون الخزانة أداة مالية استثمارية قصيرة الأجل، هي إحدى أدوات الدين الحكومية حيث تقترض من خلالها، وتصدر لحاملها وإلى آجال تراوح بين ثلاثة أشهر و12 شهراً، ويتم التعامل بها في أسواق المال الثانوية، والتداول عليها بيعا وشراء. وتتميز أذون الخزانة بأنّها أدوات مالية منخفضة المخاطر، بمعنى سهولة التصرف فيها من دون أن يتعرض حاملها لأية خسائر رأسمالية، وعند حلول تاريخ الاستحقاق تلتزم الحكومة بدفع قيمتها الإسمية.

تعتبر أذون الخزانة من ضمن أدوات السياسة المالية لحكومات كثيرة، منها الحكومة المصرية، التي تتبناها وتعتبرها ضرورية ضمن برامجها للإصلاحات الاقتصادية والمالية، وتنظر إليها من وسائل علاج التضخم، بهدف وقف التدهور في أداء الاقتصاد وتحقيق الأستقرار في مستويات الأسعار المحلية، وتمويل العجز في الموازنة العامة. ومن هنا، تصدر الحكومة أذون الخزانة، بهـدف سـحب فائض السيولة النقدية لدى الأفراد والمؤسسات، وبما يؤدي إلى تخفيض حجم الطلب الكلي على السلع والخدمات، واسـتخدام قيمـتها (الـسندات المـصدرة) فـي تمويـل المـشاريع الإستثمارية. هذا من ناحية. ومن ناحية أخرى، يكون الهدف من إصدار أذون الخزانة تحقيق زيادة في حجم المدخرات المحليـة بالعملة الوطنية، نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة على أذون الخزانة المصدرة، ما يساهم في الحد من ظاهرة تحويل الأفراد مدخراتهم بالعملة الوطنية إلى العملات الأجنبية، وبالتالي يساهم في استقرار القيمة الخارجية للعملـة الوطنيـة، ووقـف التدهور في قوتها الشرائية في مقابل العملات الأجنبية.

مع ذلك، ونظراً إلى رفع السلطة النقدية أسعار الفائدة على الاستثمار (قصير الأجل) في أذون الخزانة بنسب مرتفعة، ونتيجة انخفاض المخاطر المرتبطة بها، وضمان الحكومة للإصدارات منها، تقبل البنوك التجارية العامة والخاصة على الاكتتاب فيها بشراهة، وما نخشاه أن تحذو حذوها صناديق التقاعد والمؤسسات العامة والقطاع الخاص والمستثمرون إلى التحوّل من الاستثمار في قطاعات الإنتاج الحقيقي إلى الاستثمار قصير الأجل في أذون الخزانة، من أجل العوائد المرتفعة، وخصوصا مع الظروف المواتية للسياسات المالية الانكماشية التي تنفذها الحكومة، ما يترتب عليه حرمان الاقتصاد الوطني من استخدام تلك الموارد المالية في استثمارات طويلة الأجل، تـساهم فـي تشغيل الطاقات الإنتاجية العاطلة، وتؤدي إلى زيادة العرض الحقيقي من السلع والخدمات وتحقيق الاسـتقرار فـي مستويات الأسعار.
ما نخشاه أيضا نتيجة توسع الحكومة في إصدار أذون الخزانة، مع توابع قرارها بتعويم العملة الوطنية، أن ترتفع قيمة الإصـدارات السنوية من أذون الخزانة عن قيمة العجز السنوي الصافي في الموازنة العامة للدولة، ما يساهم في زيادة حجم النفقات العامة، نتيجة الزيادة في أعباء أذون الخزانة، وقد يزداد الأمر تفاقما مع سوء إدارة الدين العام المحلي، وسـوء توجيـه واستخدام الموارد المالية.

ومن هنا، قد لا تنجح أذون الخزانة في سحب فائض السيولة النقدية الزائدة لدى الأفراد والمؤسسات، ما يؤدي إلى فشل الحكومة في تمويل عجز الموازنة العامة من مصادر حقيقية غير تضخمية، وقد يترتب عليه زيادة فـي حجـم الاقتراض الحكومي من الجهاز المصرفي، وخصوصا الزيادة في حجم القروض من البنوك التجارية، وبالتالي اتساع الفجوة التضخمية.






اشترك في قناة ‫«الحوار المتمدن» على اليوتيوب
حوار حول اعمال وارث الكاتبة والمناضلة الكبيرة نوال السعداوي - الجزء الثاني
حوار حول اعمال وارث الكاتبة والمناضلة الكبيرة نوال السعداوي - الجزء الاول


كيف تدعم-ين الحوار المتمدن واليسار والعلمانية على الانترنت؟

تابعونا على: الفيسبوك التويتر اليوتيوب RSS الانستغرام لينكدإن تيلكرام بنترست تمبلر بلوكر فليبورد الموبايل



رأيكم مهم للجميع - شارك في الحوار والتعليق على الموضوع
للاطلاع وإضافة التعليقات من خلال الموقع نرجو النقر على - تعليقات الحوار المتمدن -
تعليقات الفيسبوك () تعليقات الحوار المتمدن (0)


| نسخة  قابلة  للطباعة | ارسل هذا الموضوع الى صديق | حفظ - ورد
| حفظ | بحث | إضافة إلى المفضلة | للاتصال بالكاتب-ة
    عدد الموضوعات  المقروءة في الموقع  الى الان : 4,294,967,295
- فعل بن سلمان ما كنا نطالب به السيسي- تأميم الترستات -
- الاقتصاد المصري..صندوق النقد بين الأخطاء والفشل
- أحمد موسى..بين الطوارئ والقضاء العسكري
- بارزاني... الإستفتاء فيه سُم قاتل
- التصنيف الإئتماني لمصر وآثاره على المديونية الخارجية
- التضخم ..أخطاء الحكومة المصرية وتأثيرها على برنامج الإصلاحات ...
- اليك بعض السطور ( نفرتيتي انت السمراء )
- إتفاقية الحدود البحرية بين مصر والسعودية تعيين أم ترسيم؟..هن ...
- أدوات مكافحة التضخم في مصر نقدية أم مالية؟
- قياس التضخم ..تحديد أسعار السلع إداريا
- التضخم .. ورفع أسعار الفائدة
- زيارة البابا لمصر دينية ام سياسية ؟..
- شباب مصر بين الثرثرة والمؤتمرات والمحاكاة
- إعلام عمرو أديب..البلقنة من جديد
- الضغوط التضخمية بين الديون الخارجية والصادرات
- ..هكذا أفشلت البورجوازية النظرية الماركسية
- مؤتمر الأزهر ( الحرية والمواطنة )... شيزوفرينيا
- التضخم في مصر مركب..هل أخطأ صندوق النقد الدولي؟
- بنوك الحكومة المصرية بين البورصة والترستات
- تيران وصنافير مصرية بحكم المحكمة الإدارية


المزيد.....




- المركزي القطري لا يرى حاجة لتعديل نظام ربط العملة
- شركة جيف بيزوس تنفي وجود مشاكل خاصة بإنتاج محركها الفضائي
- بعد هبوط حاد.. عملة -البيتكوين- تقفز
- النفط يسجل أعلى مستوى منذ أكتوبر 2018
- من باريس.. الحلبوسي يؤكد أهمية دعم العراق أمنيا واقتصاديا
- مصر تتعاون مع شركة أمريكية لإنتاج المركبات التكتيكية محليا
- جامعة الصداقة الروسية تناقش مشروعا اقتصاديا حيويا جنوبي سوري ...
- فيسبوك تطلق خدمتها المنافسة لتطبيق -كلوب هاوس-
- إدراج صندوق بيتكوين في بورصة -ناسداك دبي- للمرة الأولى بالمن ...
- السيسي يصدر قرارا بزيادة معاشات المصريين


المزيد.....

- العلاقة الجدلية بين البنية الاقتصادية والبنية الاجتماعية في ... / كاظم حبيب
- قاموس مصطلحات وقوانين الشحن البري البحري الجوي - الطبعة الرا ... / محمد عبد الكريم يوسف
- الصياغة القاونية للعقود التجارية باللغتين العربية والانكليزي ... / محمد عبد الكريم يوسف
- مقاربات نظرية في الاقتصاد السياسي للفقر في مصر / مجدى عبد الهادى
- حدود الجباية.. تناقضات السياسة المالية للحكومة المصرية / مجدى عبد الهادى
- الاقتصاد المصري وتحديات وباء كورونا / مجدى عبد الهادى
- مُعضلة الكفاءة والندرة.. أسئلة سد النهضة حول نمط النمو المصر ... / مجدى عبد الهادى
- المشاريع الاستثمارية الحكومية في العراق: بين الطموح والتعثر / مظهر محمد صالح
- رؤية تحليلية حول انخفاض قيمة سعر الدولار الأمريكي الأسباب وا ... / بورزامة جيلالي
- الأزمة الاقتصادية العالمية وتداعيتها على الطبقة العاملة / عبد السلام أديب


المزيد.....
الصفحة الرئيسية - الادارة و الاقتصاد - احمد البهائي - أذون الخزانة المصرية..إتساع الفجوة التضخمية